Archivo de la categoría: Economía

Conferencia: Inversión en fondos buitres

INVITACIÓN A LA CONFERENCIA SOBRE LA INVERSIÓN EN FONDOS BUITRES

El Instituto de Relaciones del Trabajo invita a la comunidad universitaria a una conferencia sobre la inversión en fondos buitres.  Esta conferencia la ofrecerá el Dr. William F. Santiago-Valles, quien estará de visita en Puerto Rico, y compartirá la investigación reciente que realizó sobre este tema.  Este recurso es profesor asociado (emérito) de la Universidad Occidente de Michigan.

El doctor Santiago-Valles es profesor visitante en la Escuela Graduada de la Universidad Nacional de Senegal desde el 2012, y en la Universidad de Michigan (Dearborn) desde el 2013.  Cuenta con varias publicaciones que incluyen artículos en: Race & Class (Londres, Inglaterra), The Black Scholar (Ann Arbor & Seattle), y The Journal of Individual Psychology (Chicago).  Al presente trabaja en la edición de dos libros sobre el movimiento obrero autónomo en Puerto Rico y sobre culturas populares del Caribe y sus exilios.

Esta actividad está dirigida a: estudiantes, docentes y la comunidad universitaria en general.  La fecha pautada es el jueves 17 de agosto de 2017 a las 5:00 pm, en el Salón Multiusos del 5to. piso de la Torre Central del Edificio Plaza Universitaria, UPR-RP.

Para más detalles puede contactarnos al 787-764-0000 extensiones 87359. Contamos con su presencia.

La Junta marca el punto de partida

Por Juan Lara

Una de las críticas que con más frecuencia se le han hecho a la Junta de Supervisión Fiscal (JSF) es que no le ha dado la atención debida al tema del desarrollo económico. Por fin, los miembros de la Junta se dieron por aludidos, y en su informe de labores al Congreso, al cumplirse el primer año de PROMESA, incluyeron una lista de acciones que podrían tomar las autoridades federales para fortalecer la economía puertorriqueña.

Como todas las propuestas que ha presentado la entidad, éstas últimas han causado revuelo, especialmente las que apuntan al desmantelamiento del estado de beneficencia pública que ha existido en Puerto Rico por décadas, pero muchas de las recomendaciones simplemente se hacen eco de los planteamientos que varios puertorriqueños han hecho a lo largo de los años. Por ejemplo, en su larga lista de peticiones, la Junta incluyó el que se exima a Puerto Rico de las leyes de cabotaje, incluyendo el cabotaje aéreo, y que se tomen medidas para evitar el precipicio fiscal al que se enfrenta la reforma de salud. También abogó por que el Cuerpo de Ingenieros trabaje con el Proyecto ENLACE para seguir adelante con el plan de dragar el Caño Martín Peña.

Otras propuestas interesantes son la creación de un Instituto de Manufactura para consolidar la industria farmacéutica y desarrollar la capacidad de innovación en biotecnología, así como varias medidas concretas de apoyo federal para mejorar la inteligencia estadística en diversas áreas, no sólo la economía, y diversos proyectos de apoyo técnico de agencias federales a organismos del gobierno local. Un ejemplo interesante de esta última idea es que el sistema de rentas internas federal ayude a Hacienda a mejorar la fiscalización contributiva.

Hay que decir que lo que la Junta le presentó al Congreso no es un plan de desarrollo económico porque, en realidad, es poco más que una lista. Pero no es una lista de sandeces, sino de propuestas con sentido, y hay que tomarlas en serio como parte de un relanzamiento del desarrollo económico de la isla. Además, no hay que olvidar que la Junta tiene un canal privilegiado de diálogo con el Congreso que otros no tienen, aunque sus ideas sean igual de buenas, o hasta mejores.

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Deterioro del estado, inestabilidad y vulnerabilidad

El científico político puertorriqueño Jaime Lluch argumenta en una columna publicada recientemente en este diario, ¿Por qué fracasa Puerto Rico?, que nuestras instituciones y prácticas políticas muestran un alto nivel de deterioro: la prevalencia de redes de clientelismo y de corrupción; la dependencia en las conexiones sociales entre grupos sociales privilegiados por encima del criterio de mérito en todo tipo de relaciones económicas y políticas; un alto grado de disfuncionalidad e ineficiencia del aparato estatal y la burocracia; y unas élites asociadas a los dos partidos principales que usan al gobierno para su beneficio.

Existe una percepción general de que es extremadamente difícil cambiar estos patrones. Muchos piensan que estas prácticas de clientelismo y de ausencia del principio meritocrático están tan arraigadas en nuestro andamiaje social que lo consideran una norma cultural. En sus libros recientes sobre los orígenes y el decaimiento del orden político, el científico político estadounidense Francis Fukuyama argumenta que las civilizaciones enfrentan presiones constantes que pueden conducir al deterioro del aparato estatal. Esto debido a la tendencia de los seres humanos (y otras especies de mamíferos) a identificarse con grupos afines—de parentesco o patrimoniales—y a apoyarse para su supervivencia mediante el desarrollo de normas de reciprocidad y de la creación de redes de parentesco. Estas fuerzas, si no son contrarrestadas por un liderato político que reduzca el poder de grupos específicos, tienden a desembocar en un estado clientelar.

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CNE in Washington DC

CNE in Washington DC

On July 18 CNE’s Policy Director Sergio Marxuach participated in a bipartisan roundtable discussion in the US Congress on the future of Puerto Rico’s economy at the invitation of Rep. Nydia Velázquez, Ranking Minority Member of the House Committee on Small Business. Below is a summary of CNE’s testimony as well as a link to the unabridged version of the document submitted by CNE.

PROMESA is not working as expected

With the enactment of PROMESA in June 2016, Congress recognized that it has a moral obligation under the U.S. Constitution to foster the welfare of the U.S. citizens that live in Puerto Rico. This means that it is in Congress’s own interest to see through that Puerto Rico is successful in addressing its current fiscal and economic crisis.  However, some of the policy tools set forth in PROMESA may actually hinder the island’s ability to escape its current economic death spiral.

First, the imposition of a Fiscal Oversight Board with broad powers over the island’s fiscal and economic policies, authority to command the implementation of its recommendations, and the capacity to prevent the enforcement or execution of otherwise valid contracts, executive orders, laws or regulations—has seriously undermined the island’s political institutions, already extremely compromised by clientelism, partisan politics and corruption.

The Financial Oversight and Management Board of Puerto Rico

 

The Fiscal Oversight Board has actually added a new layer of opacity to fiscal policymaking in Puerto Rico. The discussions among Board members have been carried out mostly behind closed doors, while interactions between the Board and the Government of Puerto Rico tend to be summarized ex post, usually through succinct letters written in rather cryptic language.

Second, PROMESA’s complicated territorial debt restructuring process combines principles drawn from both the U.S. Bankruptcy Code and from the realm of sovereign debt restructuring. This means that its benefits remain fairly uncertain and contingent on the successful implementation of a completely new and untested legal framework for territorial bankruptcy. The risk if this experimental framework fails is magnified by the fragile state of the Puerto Rican economy, which has already undergone a protracted decade-long contraction.

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Drástica reducción de sucursales bancarias en la Isla

De 563 que había en el 2006, ahora solo quedan 320, o un 43.2% menos

Como resultado de las consolidaciones bancarias, baja poblacional, la migración y el creciente uso de la banca móvil y por internet, el número de sucursales bancarias en la Isla se ha reducido substancialmente en los últimos 11 años.

De acuerdo a la data más reciente de la Oficina del Comisionado de Instituciones Financieras (Ocif), para finales del 2006 —el año del pico de la industria bancaria e irónicamente del comienzo de la contracción económica más prolongada de Puerto Rico— había 563 sucursales de unas 14 instituciones financieras que operaban en la Isla.

Para finales del 2016, ese número alcanzó la cifra de 320 sucursales, o un 43.2% menos, para unas nueve instituciones financieras en operación, el número más bajo de sucursales en la historia bancaria de la Isla.

En el año pasado, cerraron aquí unas 25 sucursales bancarias, de las cuales 15 eran de Banco Santander, 5 de Scotiabank, 3 de FirstBank y 2 de Banco Popular, según el más reciente informe de la Ocif.

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SEC Probes Barclays, Morgan Stanley Bankers Over Puerto Rico – Bloomberg

The U.S. Securities and Exchange Commission may take action against bankers from Barclays Plc and Morgan Stanley for their roles in Puerto Rico bond sales before a worsening fiscal crisis sent it hurtling toward bankruptcy.

Source: SEC Probes Barclays, Morgan Stanley Bankers Over Puerto Rico – Bloomberg

Aporte millonario del entretenimiento a la economía de Puerto Rico

Un estudio ordenado por el Colegio de Productores de Espectáculos Públicos de Puerto Rico detalla el impacto directo, indirecto e inducido que genera esta actividad.

Vea el reportaje siguiendo este enlace: Aporte millonario del entretenimiento a la economía de Puerto Rico | El Nuevo Día

La quiebra boricua llega hasta los cines | El Nuevo Día

El documental “Bancarrota” expone cómo se alcanzó ese punto y qué se puede hacer de cara al futuro

Source: La quiebra boricua llega hasta los cines | El Nuevo Día

Empresa boricua otorga bono adicional a sus empleados para compartir ganancias | ElCalce

Empresa boricua otorga bono adicional a sus empleados para compartir ganancias

Source: Empresa boricua otorga bono adicional a sus empleados para compartir ganancias | ElCalce

Alumnos boricuas auscultan el mercado cubano | El Nuevo Día

Universitarios presentaron sus trabajos a ocho empresas del patio

Source: Alumnos boricuas auscultan el mercado cubano | El Nuevo Día

Programa de Actividades-Red Graduada-Noviembre 2016

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Para mayor información entra a: La página cibernética de Red GraduadaSu página de facebook.

Vulnerabilidad y clientelismo

Charlas FAE 90 Aniversario

 

La FAE recibe al Dr.Gustavo Bobonis, Director de la Unidad de Análisis Económico del Centro para la Nueva Economía, Profesor Asociado de la Universidad de Toronto y exalumno de la FAE.

 

9 de noviembre 2016

 4:00pm

Salón 6035 de la Escuela Graduada (Torre Norte)

Puerto Rico Plan Calls for Spending Cuts, Tax Overhaul

Restructuring plan comes as commonwealth looks to pare its $72 billion debt

 Puerto Rico’s proposed restructuring plan brings the U.S. commonwealth one step closer to a long-awaited showdown with the investors who are being asked to take losses on the island’s $72 billion in debt.
[Picture above]: A security guard sits in front of a shuttered business in Old San Juan, Puerto Rico. The U.S. commonwealth, which is struggling with a decade of economic stagnation, would cut spending and overhaul taxes under a new restructuring plan. PHOTO: RICARDO ARDUENGO/ASSOCIATED PRESS

The five-year plan released Wednesday is light on specifics, analysts said, but investors agree it clearly could affect the island’s general obligation bonds, which are protected by its constitution, as well as its sales tax-backed debt.

Several investors and analysts said the proposal didn’t provide enough detail about how much debt the island wants to cut, what form such cuts may take or which bonds might be affected. Some said it relies too much on future actions by lawmakers in Washington and San Juan and successful negotiations with bondholders and other stakeholders.

“I don’t see anything to work with at this point,” said Daniel Solender, head of the municipal bond group at Lord Abbett & Co., which manages about $17 billion in tax-exempt debt, including some from Puerto Rico. “Now they have to speak up and say what it is they really want.”

The plan doesn’t include specific estimates of losses on Puerto Rican debt, though prices for some bonds fell after its release. Some general obligation bonds maturing in 2035 traded Wednesday at around 74 cents on the dollar, down from about 76 cents Tuesday.

The product of a working group appointed by Gov. Alejandro Garcia Padilla, who in June called the island’s debts unpayable, the plan says that even if all proposed structural changes are adopted by policy makers, the commonwealth will still fall billions short of securing the amount it needs to pay bondholders in the next five years.

Those proposals seek to reduce a $28 billion financing gap over the next five years by adjusting taxes, reducing government spending, revamping welfare and the minimum wage, consolidating public schools, and creating a control board to ensure such changes are implemented.

“The key finding of this plan is that even if we implemented all the measures contained in it, they wouldn’t be enough to achieve the necessary balance,” the governor said in a televised address Wednesday. “The massive public debt of Puerto Rico is an impediment to growth. It is time for the creditors to come to the table and share the burden of the sacrifices.”

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Politicians think Puerto Ricans are dumb.

But we know the debt crisis is their doing.

“We didn’t take out a loan. We didn’t see a dime. We’re not going to pay.” Photograph above: Ricardo Arduengo/AP

The island’s political leaders have been selling its future to Wall Street for decades. They can’t now blame a crisis on US policy and expect us to believe it.

Puerto Rico is neither a nation nor a state: it is a colony where 3.5m American citizens without federal representation languish while local politicians prefer to debate the island’s political status – whether we should be a commonwealth, a state or an independent country – rather than address a starker reality: the island is poor, its population is ageing and its young people are leaving.

And now those poor, ageing people are going to be asked to pay off an enormous debt incurred by their political leaders too lazy or too incompetent to have made forward-thinking political decisions for more than a generation.

For local politicians to directly blame the island’s $72bn “unpayable” – and yet coming-due – debt solely on US economic policy is not a good enough explanation: every colonial master needs an accomplice, and Puerto Rico’s political class has served their masters well.

Jay Fonseca, a noted Puerto Rican political commentator, posted a chart from Carribean Business which shows that from 1949-2014 – the period during which Puerto Rico was afforded a measure of self-rule through their governors – the island’s accumulated debt grew from $910m to $78bn. (It’s now slightly greater than the island’s total GNP.)

Spending and borrowing were always part of the island’s political culture, and Wall Street banks were always more than happy to lend. But having borrowed too much for decades, having spent just as much, having American companies leave after tax incentives expired in 2006, getting hit by the Great Recession and still borrowing more money from Wall Street, no one should be surprised that Puerto Rico is teetering on the brink of financial ruin and draconian austerity measures.

Wall Street firms have already made $1.4bn in fees off of the 86 bond deals Puerto Rico executed to avoid tackling its massive debt problems between 2006 and 2013; firms continued to lend Puerto Rico money despite the risks of a default precisely for the massive profits. But how do you think these firms got the access to sell Puerto Rico a bad deal in the first place? The island’s political class.

Earlier this month, a lawsuit by the island’s Centro de Periodismo Investigativo revealed that more than 30 hedge funds are now involved in the island’s debt restructuring. And, if you think loan sharking is unjust, hedge funds are just legalized loan sharking: Puerto Rico could conceivably get the money it needs to pay off this set of debts, but the fees it will need to pay and the ownership interest in the government’s resources that Puerto Ricans will have to give up will keep the island dependent on hedge fund managers for decades to come. But hedge fund managers have no interest in solving Puerto Rico’s social problems; they simply have an interest in making money – a lot of money – off of them. These are the people the island’s political class has brought it to “rescue” Puerto Rico.

The island’s political leaders are fully aware that getting the money from hedge funds rather than reform will simply further mortgage the island’s future – as are the former politicians now in the private sector – but they don’t want the rest of the world to know from where the money is coming. This modicum of transparency would lead to demands for more transparency and honesty, traits rarely seen in the politics on the Isle of Enchantment.

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Fondos buitre acorralan a Puerto Rico

Varias fuentes del sector financiero aseguran que actualmente entre un 40 o un 50 por ciento de la deuda del gobierno de Puerto Rico está bajo control de los fondos de cobertura, de los que forman parte los fondos buitre.

Como un buitre es un ave de rapiña que se alimenta de animales muertos, un fondo buitre viene a ser una firma de inversión con un gusto muy similar: su alimento principal proviene de los países en crisis, especialmente de la deuda de las corporaciones públicas. Y esas firmas ya aterrizaron en Puerto Rico, luego de su vuelo por países en desgracia económica como Argentina, Grecia y España.

De Puerto Rico a los fondos buitre les apetece, por ejemplo, la deuda de la Autoridad de Acueductos y Alcantarillados (AAA), pues el alto costo de la factura del agua les asegura sus ganancias. Ya tres firmas de fondos buitre compraron casi toda la deuda de la AAA.

Les gustan también los Bonos de Obligación General (BOG), con los que el gobierno pide préstamos amparado en la buena fe, el buen crédito y los impuestos del Estado Libre Asociado. Además, los BOG cuentan con una garantía constitucional de repago.

Estos fondos también desean los bonos de COFINA, los bonos de obligación del Sistema de Retiro, los del Banco Gubernamental de Fomento (BGF) y los de la Autoridad de Carreteras y Transportación (ACT), pero los dos últimos no tienen suficiente oferta de bonos en el mercado para satisfacerlos.

¿Qué no le gusta a los fondos buitre? La deuda de la Universidad de Puerto Rico, debido a la resistencia a subir los cargos de matrícula y por la tendencia demográfica que muestra que cada vez más jóvenes se mudan del país.

Lo que le gusta y no le gusta a los fondos buitre lo precisaron fuentes del sector financiero al Centro de Periodismo Investigativo (CPI), quienes detallaron que actualmente entre un 40 o un 50 por ciento de la deuda del gobierno de Puerto Rico está bajo control de los fondos de cobertura (hedge funds en inglés), de los que forman parte los fondos buitre.

“De pronto bajó radicalmente el valor de todos los bonos de Puerto Rico. Ahí llegaron los fondos buitre”. Así describe un asesor de finanzas el reciente interés de estos fondos por los bonos del país.

¿De dónde salen los fondos buitre?

Los fondos buitre son compañías de inversión, principalmente estadounidenses, que pertenecen al grupo de firmas llamadas fondos de cobertura. La U.S. Securities and Exchange Commision (SEC), agencia federal que se supone regule el mercado de valores, no distingue entre fondos de cobertura y los llamados fondos buitre.

La SEC describe a los fondos de cobertura en general como un tipo de fondo que usa estrategias de inversión especulativas con menos regulaciones federales y en los que pueden invertir solamente individuos de altos ingresos a los cuales denomina “inversores acreditados”.

Sin embargo, expertos del sector financiero y abogados familiarizados con Wall Street sí distinguen a los fondos buitre entre los fondos de cobertura, confirmó el CPI.

“Los fondos buitre como tal, son fondos que se dedican a buscar bonos y acciones de compañías y países que ellos creen que están bajo presión económica y que tienen un alto riesgo de impago. Pero no todos los fondos de cobertura hacen eso, son solamente un subconjunto dentro del universo de fondos de cobertura que se dedican a ese tipo de inversión”, especificó Sergio Marxuach, director de política pública del Centro para una Nueva Economía (CNE).

“Les decimos fondos buitre porque tradicionalmente a ellos no les interesaba para nada invertir en los bonos de Puerto Rico. Si usted va cinco años atrás, ninguno de esos fondos de cobertura estaban ahí. Ellos buscan la crisis y muchas veces cuando se aprovechan de invertir en esa situación agudizan la crisis de la entidad en la cual están invirtiendo. Es una forma de invertir que no añade al crecimiento de la economía a largo plazo y cobran cargos muy altos por usar sus servicios”, añadió Stephen Albrecht, asesor financiero de la Unión Internacional de Empleados de Servicio (conocida en inglés como SEUI).

Un ejemplo patente de cómo los fondos buitre agudizan la crisis es el de la Autoridad de Energía Eléctrica (AEE), donde los bonistas, en caso de una nueva transacción, podrían pedir como garantía los “activos físicos”, es decir, edificios, plantas, maquinarias y terrenos de la corporación pública.

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